Chúng ta đã nói về lãi suất và ngân hàng trung ương riêng lẻ.
Nhưng trong thị trường ngoại hối, phép màu thật sự xảy ra khi bạn so sánh chúng với nhau.
Đó chính là chênh lệch lãi suất (interest rate differentials) – và là một trong những động lực mạnh mẽ nhất của giao dịch tiền tệ.
1. Phép Toán Đơn Giản Đằng Sau Chênh Lệch Lãi Suất
Tiền tệ không di chuyển một cách độc lập.
Mỗi cặp tiền tệ (FX pair) đều phản ánh một câu chuyện tương quan.
- Nếu Fed tăng lãi suất trong khi BOJ vẫn nới lỏng → USD/JPY tăng.
- Nếu RBA giảm lãi suất trong khi Fed giữ nguyên → AUD/USD giảm.
👉 Nhà giao dịch ít quan tâm đến mức lãi suất tuyệt đối, mà chú ý hơn đến khoảng chênh giữa lợi suất của hai quốc gia.
2. Giao Dịch Chênh Lệch Lãi Suất – “Carry Trade” Trong Thực Tế
Ví dụ kinh điển: AUD/JPY.
- Vay bằng JPY (lãi suất gần 0%).
- Đầu tư vào AUD (lãi suất lịch sử khoảng 4–6%+).
- Hưởng chênh lệch lợi suất, cộng thêm lợi nhuận từ biến động tỷ giá (nếu AUD tăng).
Trong giai đoạn thị trường ổn định, tâm lý ưa rủi ro, chiến lược này đã đẩy AUD/JPY tăng trong nhiều năm.
Nhưng khi biến động xuất hiện, các vị thế carry trade bị đóng nhanh chóng — đồng JPY mạnh lên do nhà đầu tư tất toán vị thế.
3. Công Cụ Các Chuyên Gia Sử Dụng Để Theo Dõi Chênh Lệch
- Lợi suất trái phiếu chính phủ: So sánh lợi suất 2 năm hoặc 10 năm giữa các quốc gia.
- Lãi suất kỳ hạn / hoán đổi OIS: Thể hiện kỳ vọng thị trường về mức lãi suất tương lai.
- Hợp đồng tương lai Fed Funds & chênh lệch OIS: Dùng để định giá sự khác biệt giữa Fed và ECB/BOJ.
4. Câu Chuyện Thực Tế: USD/JPY 2022–2023
- Fed tăng lãi suất mạnh (trái phiếu Mỹ 10 năm → trên 4%).
- BOJ vẫn duy trì chính sách nới lỏng (trái phiếu JGB 10 năm bị giới hạn quanh 0%).
- Kết quả: USD/JPY tăng từ khoảng 115 lên hơn 150 chỉ trong chưa đầy một năm — một trong những giao dịch chênh lệch lãi suất rõ nét nhất trong nhiều thập kỷ.
👉 Chênh lệch lợi suất không chỉ là yếu tố phụ – nó chính là “trọng tâm” của giao dịch.
5. Lợi Thế Giao Dịch
Là một nhà giao dịch có kinh nghiệm, hãy luôn tự hỏi:
- Hiện tại chênh lệch lãi suất lớn nhất ở đâu?
- Khoảng cách này đang mở rộng hay thu hẹp?
- Thị trường đã định giá hết chênh lệch này chưa, hay vẫn đang đánh giá thấp?
👉 Cơ hội nằm chính ở đó.
Hướng Tiếp Theo
Ngày mai, chúng ta sẽ đi sâu vào bất ngờ lạm phát và biến động,
bởi ngay cả khi bạn đã biết rõ về chênh lệch lãi suất,
chính những cú sốc lạm phát đột ngột mới là yếu tố tạo ra những đợt biến động mạnh (và rủi ro lớn) mà bạn cần quản lý.
